各位在座來賓大家下午好！叫劉遲到這個名字，希望給大家帶來分享，包括整個家電理解能給大家帶來啟發。第一點有幾個判斷，目前整個家電行業基本普及階段已經結束了，我們從一個基本指標，就是農村和城市基本保有量去看。08年看冰箱城鎮保有量接近100臺，到現在為止還是100臺，空調這幾年上升，也逐漸飽和，空調在農村市場還有空間。第二個判斷，整個未來一個家電需求以消費升級為主，更新換代為主，沒有新的需求量可能很難留住。
我們看整個行業消費升級驅動力，技術驅動還是以產業政策驅動，還是消費者上升驅動為主，但是在這個整體背景下，我們是建議怎么為將來股票市場怎么選擇，第一點就是可能我自己建議大家可以更加關注小家電行業。小家電行業是改善生活需求，電視、冰箱、洗衣機、空調滿足基本需求，小家電改善需求，是下一個主要的熱點或者下一個需求拉動力。消費升級背景之下，股票市場建議大家看龍頭公司更好一些。
去年我們整個家電板塊，申萬宏源整個漲幅在第二，食品飲料第一。對股票市場感興趣，今天這個報告對大家也有一點啟發，另外一塊我們去看整個股票市場是領先于咱們實業發展態勢。目前我自己跟大家分享階段，之前這邊包括上市公司調研也罷，包括渠道調研也罷，消費者需求從基本產品滿足功能性需求到后面性能之外，品牌需求，包括消費者對技術品牌需求要求更高。
老板、小天鵝這些公司電商基本每年50%或者100以上增長，電商這一塊還是比較快，但是有兩個趨勢，電商其實整體價格在上升，不會像剛開始低價吸引大家。后面我們去看技術驅動，第一個就是基礎創新，第二個收入水平提升，第三個產業政策，最后一個消費者滿意度。理解是分不同行業，不同拉動因素，從黑電來講是以技術驅動整個行業發展主要因素，技術驅動，技術創新這一塊是驅動整個黑電主要因素。
第二個產業政策，包括家電中間冰箱政策，能效政策等等驅動整個行業發展因素，產業政策對整個白電這一塊影響更大。我們這邊了解到廚電里面老板電器他的銷售結構中間占比很高。他的定位定位一二線市場，這一塊看整個消費，整個家電行業消費升級算是整個驅動行業發展因素。子行業來講，首先一個主題就是小家電應該消費升級主要受益子行業出來。
小家電產品單價低，更新速度快，3到5年更新換一遍。第三個，電飯煲這兩年最熱一個話題，為什么日本電飯煲OK，為什么中國電飯煲口感不一樣。所以我自己理解，小家電在消費升級這一塊最先受益。第二個判斷，廚電這一塊跟房地產有關系，比如說老板來說，北京、上海、深圳每平米房子在8萬到10萬，占比比算高。消費升級趨勢比較明顯。第二個廚電產品更新速度慢一點，除非壞了才能拆下來，廚電這一塊受消費升級影響第二個行業。
我們從本身廚電和小家電優于白電和黑電。從公司層面，消費升級整個龍頭公司很強，家電行業理解，未來整個全球中間家電創新產品可能從中國這一塊出來可能性更大一些，依托與中國這么大一個市場，比如說我們像美的和格力1千億收入水平。國外企業沒有這么大體量，研發投入不一樣，整個行業消費升級肯定是產品，技術消費升級驅動行業增長，這一塊中國這一塊肯定是創新領導者。
自己體驗8年中間白電關注多一點，海爾空調把整個空調出風結構做出比較大的變化，以前看空調就是四四方方，但是海爾給改變了，還有海爾出了雙滾筒洗衣機。去年在4月份看到家電博覽會LG學的他，上面是滾筒下面是波輪，引領這個行業發展。中國白電這一塊市場可以說是引領者行業發展。我們去看整個消費升級下龍頭公司彈性更大公司，白電就是格力、美的、海爾、小天鵝。零部件企業三花股份，推動整個行業消費升級必須零部件產品。黑電還是老板，包括小家電蘇泊爾、九陽。二線這一塊，其實大家投資機會整個像去年白電市場，漲的一線白馬，格力從17塊錢漲到去年年底37塊錢，這個漲幅非常巨大。
小家電競爭格局相對來講城鎮這一塊市場非常穩定，看到電飯煲九陽、美的、蘇泊爾90%的份額，在城鎮非常穩定。自己理解驅動整個小家電行業成長有三個因素，第一個是城鎮市場，需要老的品類，電壓力鍋、電水壺等等。第二個就是新的品類，包括我們北京霧霾空氣凈化器，還有掃地機器人，清潔類新的品牌，新的品類進到這個行業帶動整個行業成長。原有廚電中間有一個叫電壓力煲。包括第三個驅動力，我們看到農村市場還在普及中后階段，還是有機會。
還有老板，老板這一塊大家比較清楚，他的產品定位比較好，整個行業結構比較好，老板、方太。這幾年看廚電價格他們漲的比較好。我們看海信，我們看年報，海信在15年研發占比3.8%，TCL在3.4%。下面看洗衣機，海爾、小天鵝都OK，空調三花、格力、美的都是非常好。大家更加關心投資標的這一塊，估值現在在中等偏上位置上，從我們股票研究員角度來看，可能并不便宜。因為我們家電作為消費品還是有一個比較穩定的估值中樞，目前來看從中長期角度來看，自己推薦三家公司，第一家就是美的，第二家蘇泊爾，第三家是老板，最突出一點就是治理結構。
去年特別明顯嵌入式洗碗機，在整個廚電行業中間最明顯。蘇泊爾這一塊第一要點就是治理結構，蘇泊爾最合適投資標的，中長期投資標的更合適。第二個就是老板，昨天發布業績從30到40%一個調節，調節到40到50%區間，從去年45%左右的增長。這個公司怎么拿的比較長，這個價格大家稍微謹慎一些。
第三點就是海信，海信這個公司自己評價，應該是國內在黑電領域最舍得花錢，我理解海信電器，昨天看到海信電器大股東已經開始增持，每年這家公司增持都是在低點，海信賣在高點，我們看到2015年牛市時候他們在27塊錢賣到，這個公司彈性很大。最后一個就是美的集團，我去理解酷卡，從資本證券來講，第一步酷卡收購之后市場先給一部分預期。第二個收購過程中，完成收購可能現在時間點，看酷卡從證券角度是46倍PE值收，后面需要整合超預期。我們看到今年特別2016年，美的、格力、海爾全部轉型，原因一點，假如說我作為企業經營者，看到未來每年5年都是增長，會去轉型嗎？不會去轉型。
現在國內家電企業需要把他手上豐富的或者大額現金資產，做成相對來講油市場進一步大的藍海市場份額，進一步推動發展。下一步可以看到進一步的收購。需要把現金的資產轉化成高估值其他資產，推動整個公司發展。謝謝大家！
